319策略 穆迪：车企利润将因关税损失300亿美元
穆迪分析师指出，关税造成的影响相当于这些车企去年营业利润的五分之一以上。
白宫与外国政府的关税协议正陆续达成，但特朗普总统发起的多场贸易战所产生的净影响，仍在重创主流车企的利润底线。
穆迪评级（Moody‘s Ratings）在一份报告中表示：“全球车企已明确或含蓄地指出，美国关税将导致其 2025 年营业利润减少逾 300 亿美元。尽管各公司披露数据的口径存在差异，但这些信息均表明，关税造成的利润损失相当于它们 2024 年营业利润的五分之一以上。”
穆迪指出，关税将导致车企利润率下降 100 至 150 个基点。随着第三季度财报季临近，更多相关数据披露即将到来。
车企对关税影响的预估，已纳入欧美框架性贸易协议及美日贸易协议的内容。穆迪指出，这些协议虽带来一定确定性，但美国与墨西哥、加拿大的贸易谈判目前陷入停滞，相关协议能否达成仍存在极大不确定性。
此外，美国与韩国（现代汽车 [005380.KS]、起亚汽车 [000270.KS] 的总部所在地）的贸易协议也仍未敲定。
关税缓解措施效果有限且复杂
穆迪表示：“车企将继续尝试通过减少车辆配置、提高售价来抵消关税影响 —— 这些措施实施难度较低，且在当前局势不明朗的情况下更具可行性。”
穆迪提到，包括沃尔沃、韩国现代、起亚乃至通用汽车在内的多家车企，已通过调整生产布局、推进本地化制造来应对关税冲击。
通用汽车表示，将追加 40 亿美元投资，用于提升美国本土工厂的产能，并新增车型生产线。
但这类措施也存在弊端。穆迪指出：“此类结构性缓解措施的实施需要较长周期，且车企及其供应商可能需投入额外资金。”
随着第三季度财报季开启，车企将披露关税造成的具体损失数据，其影响程度将进一步明确。
雅虎财经此前一项分析显示，根据车企财务披露信息，截至第二季度末，主流车企累计承受的关税损失已达约 117 亿美元。其中，丰田汽车（TM）受影响最大，其次是大众汽车（VWAGY）、通用汽车（GM）、福特汽车（F）、HMC>本田汽车（HMC）等。中国头部车企因未在美国开展业务，未被纳入统计范围。
即便所有车辆均在美国本土生产的特斯拉（TSLA），也因电动汽车电池等零部件关税承受了显著损失。该公司在第二季度财报中表示，关税成本已增加约 3 亿美元，其全部影响将在后续季度逐步显现。
生产与供应链本地化成关键，但成本高昂
穆迪称：“我们预计，随着车企对未来关税水平的认知逐渐清晰，它们将继续评估并实施更长期的结构性措施，例如调整供应链与生产布局。”
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责任编辑：郭明煜
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